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多空僵持不下 期债弱势震荡

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

9月10日,资金面和新债发行结果影响偏负面,国债期货市场延续弱势震荡格局,三合约全线小幅下跌。投资者在重要数据公布前保持观望,成交量小幅下滑,总持仓量则连续第三个交易日过万,显示多空双方依旧僵持不大。分析人士指出,8月数据即将进入密集披露期,期债市场或面临预期差修正带来的短期扰动,期债操作宜多看少动、区间操作,而中长期来看,在M2增速持续走低、经济面临结构性失速风险的背景下,货币宽松的可能性持续加大,期债市场“金秋行情”依然可期。

  观望浓郁 量价齐跌

周三,国债期货市场延续弱势格局,三合约价格全线下跌。其中,主力合约TF1412收于93.370元,跌0.12%,再次逼近7月中旬以来的波动区间下轨;全天成交1352手,增仓182手至1.03万手。TF1409、TF1503分别下跌0.13%、0.04%,成交15手、5手。总持仓继续增加161手至10680手,连续第三个交易日站在万手大关之上。

昨日货币市场资金面依旧偏紧,银行间主流资金利率全线上涨,隔夜、7天质押式回购加权平均利率分别涨3BP、7BP至2.86%、3.23%;上交所隔夜、7天回购加权利率更是分别大涨65BP、40BP至4.87%、4.25%。受资金面持续偏紧影响,债券现货市场亦表现欠佳,财政部新招标的280亿元三年期固息国债中标利率4.00%,略超市场预期;二级市场上,可交割券价格涨跌互现,13附息国债03收益率下行3.25BP,14附息国债13收益率上行1BP。

中金所9月10日盘后公布的持仓数据显示,主力合约TF1412的前二十大持仓席位中,多方持仓8846手,较9日增加173手,空方持仓增加139手至10008手。数据反映当前主力合约卖单集中度仍高于买单,但随着期债价格下跌,逢低做多情绪有所升温。

短期震荡 长期偏多

本周四至周末,8月份物价、金融信贷、工业增加值等重要数据即将陆续发布。分析人士指出,在数据密集披露期,国债期货市场或面临预期差修正带来的短期扰动,期债操作宜以多看少动、区间内短线操作为主,考虑到合约价格在运行区间下轨处续跌风险较小,可适当关注逢低做多机会。

而中长期来看,众多分析机构和人士均认为,经济失速风险要求货币环境保持适度宽松,国债期货市场“金秋行情”依然可期。

中信证券表示,8月末广义货币供应量M2同比增速为12.8%远低于市场预期,在金融数据疲弱、经济增长下滑趋势明显的情况下,结构性经济失速的可能性或推动货币宽松持续加码,从而极大利好利率债。该机构同时指出,在全球宽松的背景下,中国也有必要降低利率与全球同步,以免再次形成人民币单边升值预期,防止热钱再次大量流入。

国泰君安分析师也表示,在7月份M2大幅走低时,市场认为季节波动、存款流失、企业需求回落等是主因,但8月M2继续低于预期,则预示实体经济复苏动能不足,财政、央行主动扩张放缓,商业银行主动信贷投放下降,预计9-10月份托底政策仍有可能出台。

中国国际期货研究员万军表示,目前市场最关心的是在经济持续下行的同时,社会融资成本何时能够得到更大改善,而可以预见的是,在引导融资成本下降过程中,市场无风险利率会首先下行,因而国债期货中长期走强的大趋势不会改变。