主页 > 期货知识 > 极端突发事件与市场“恐慌指数”

极端突发事件与市场“恐慌指数”

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

北京时间17日晚上11点15分左右,马来西亚航空公司MH17航班在乌克兰境内坠毁,机上近300人全部遇难。坠机事件发生时,正值欧美主要金融市场的交易时段,立即引发了全球市场剧烈波动。

在西方各大财经媒体的密集报道之中,除了国人耳熟能详的道琼斯、标准普尔等股票指数大跌,黄金、白银、原油等避险资产价格大涨的消息,不少细心的读者还发现了这样一条不为人熟知的信息:“代表市场恐慌情绪的芝加哥期权交易所VIX指数17日暴涨了32.18%”。

极端突发事件与市场“恐慌指数”

极端突发事件与市场“恐慌指数”

什么是“市场恐慌指数”?为什么黄金、白银、原油的涨幅只有1%至2%,而“市场恐慌指数”一天之内竟涨了30%以上?“市场恐慌指数”的作用是什么,仅仅是用来表达市场的恐惧情绪吗?带着这些问题,我们一起来看看芝加哥期权交易所VIX指数的前世今生。

“恐慌指数”的学名其实叫做“波动率指数”

时钟拨回到1987年10月19日,这一天,美国股票市场发生了前所未有股灾,道指一天之内重挫了508.32点,跌幅达22.6%,创下自1941年以来单日跌幅最高纪录。投资者在遭受惨重损失之余,强烈期盼监管层和交易所找到一种能够监测市场情绪变化、反映市场风险大小的指标。

然而,直到1993年,这件事情才有了科学意义上的第一次突破——杜克大学威利教授在其学术论文中提出,可以通过编制市场波动率指数来衡量市场情绪与市场风险。受此启发,芝加哥期权交易所立即开始编制市场波动指数,其基本原理是利用当时广泛交易的一种金融衍生品——股指期权的成交价格,推算出市场对未来一段时间股价波动幅度大小的预测指数,并命名为“波动率指数”,英文缩写为“VIX”。当市场恐慌情绪上升,预感未来股价将会发生剧烈震荡时,波动率指数就会大涨;而当市场信心十足,觉得未来股市风平浪静时,波动率指数就会下跌。因此,“波动率指数”就有了一个通俗的昵称:“恐慌指数”。

波动率指数推出后,往往能够较好地反映市场情绪和风险水平,投资者可以在波动率指数升高时就做好避险准备。因此不仅普通的股民大众关注着波动率指数的走势,就连政府机构也纷纷加入进来,通过跟踪指数变化来预判市场状况,提前布置各种财政、金融政策措施。近年来,美国财政部、证交会、期监会、美联储等等政府部门,都早已成为芝加哥期权交易所VIX指数的忠实粉丝。

波动率指数用来衡量市场情绪,防范市场风险

波动率指数在美国诞生后,在全球市场得到迅速推广,德国、法国、瑞士等国家紧随其后,也推出了相应的股价波动率指数。波动率指数不仅可以用来分析市场情绪、研判市场状态。同时,利用波动率指数开发的一系列衍生产品,可以用来管理市场风险、规避市场风险。

首先,波动率指数可以判断投资者市场情绪。波动率指数所反映的市场未来波动率水平,表达了投资者对未来股市震荡幅度的预期。指数越高,显示投资者预期未来股市的振幅就越剧烈,反映了投资者紧张、不安的心理状态;指数越低,显示投资者认为未来股价波动将趋于缓和,反映了投资者心理较为平稳、淡定。从国外的经验来看,波动率指数在一定程度上与股价的实际走势相反,具有重要的参考价值。

其次,通过波动率指数的二次开发,可以设计出一系列的衍生产品,便于投资者管理风险、规避风险。波动率指数出现之后,后期的相关衍生产品也相继问世。芝加哥期权交易所于2004年推出了VIX指数期货与方差期货;2006年,又推出VIX指数期权。这些基于波动率指数来开发的期货、期权产品,给投资者带来了更多的选择。投资者既可以利用这些产品对冲掉市场风险,保护投资成果,也可以直接“投资”于波动率指数,分散资产组合风险,增加盈利渠道。

我国的金融市场也需要有一个波动率指数

伴随中国金融市场的快速发展,股价指数已经被投资者所熟悉。而股价指数反映的是过去的价格轨迹,其特征是“向后看”。依据波动率指数预测市场未来的变化,其特征则是“向前看”。今年以来,马航航班接连两次失事罹难,更是让人看到了世事无常,市场风云变幻。欧洲、印度、韩国、日本等成熟市场早已拥有波动率指数。在1997年至今发生的7次重大金融风险事件中,如亚洲金融风暴、长期资本公司倒闭、希腊主权债务危机等,波动率指数均表现出了很强的敏感性和前瞻性。欧洲央行等监管部门在应对欧债危机的过程中,更是高度重视利用波动率指数分析市场状况,使其发挥重要作用。

作为世界第二大经济体、金砖五国重要成员的中国,更是迫切需要推出波动率指数,为监管部门提供预研预判的指标,为广大投资者扩宽风险管理渠道。但是,大厦不是一天建起来的,波动率指数是通过股指期权的买卖报价计算获得的,没有股指期权就没有波动率指数。期待中国大陆尽早推出股指期权产品,为波动率指数的到来奠定一个坚实的市场基础。