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新交所铁矿石掉期交易的运行模式

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

目的主要是为了进行套期保值,防止由于未来价格波动而带来的经营风险

铁矿石掉期产生背景

掉期与期货的原理非常相似,都是通过交易远期合约实现规避风险和价格发现两大功能,而它们的主要区别在于成交方式和结算方式不同。

就期货而言,其主要在场内交易,投资者将交易单下入公开市场中,由电子撮合成交,电子系统根据成交数据能够自动生成每日结算价和最终结算价,在交割方式上一般多为现货实物交割;而就掉期而言,其主要在场外交易,投资者将交易单下入非公开市场中,通过人工报价询价撮合成交,最终结算价多依照市场上某一权威价格或指数,且在交割方式上多采用现金交割。目前,交易所掉期清算的核心是场外交易场内清算,以达到防止违约风险、保护交易隐私、扩展交易对价圈和交易机会以及套期保值实现风险管理等目标。

在掉期清算业务中,参与者通常会涉及3个价格:

首先是成交价,主要由经纪商和掉期交易参与者提供,客户提出成交意向,由经纪商询价撮合成交,决定了客户的实际成交价,与客户交易盈亏直接相关;

其次是每日结算价,由交易所提供,交易所采集市场报价并采用特定算法计算给出,用以计算客户浮动盈亏与持仓风险;

最后是最终结算价,根据某一权威价格或价格指数确定,作为对未平仓合约到期了结时的现金交割价。

铁矿石是钢铁行业的主要原材料,现已成为国际大宗商品交易的主要品种之一。铁矿石主要依据其原产地及铁含量百分比进行分类,最主要的生产地是澳大利亚、巴西、印度、南非以及中国,在掉期市场上流通性最好的品种是铁含量62%的铁矿石,最主要的消费地是中国。

在全球大宗商品市场中,铁矿石可以说是金融化最晚的品种之一。2008年4月,来自荷兰的普氏能源资讯推出了铁矿石普氏指数,并开始在全球范围内推广,此时铁矿石的远期交易才进入人们的视线。同年5月,德意志银行基于铁矿石普氏指数推出了世界上第一个以现金结算的铁矿石掉期合约。该产品一经推出便得到了市场强烈的追捧。到2008年11月,已经形成了4大主要场外交易公司,分别是瑞士信贷、德意志银行、必和必拓以及嘉吉。

2009年4月,世界老牌的航运期货交易所新交所率先推出了基于钢铁指数的铁矿石掉期合约OTC结算服务。2009年5月伦敦结算所开始铁矿石掉期结算服务。2010年6月,芝商所也加入到铁矿石掉期的交易和清算服务中。铁矿石的衍生品交易热度越来越高,交易的“金融化”倾向已经显现。经过最近几年的蓬勃发展,铁矿石掉期合约已经被越来越多的投资者熟悉并积极应用于铁矿石的套期保值以及投机活动中。