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如何应对期指多空排列格局切换

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

期指排列格局从“近弱远强”向“近强远弱”格局切换,期指上市以来一贯的排列结构面临重大变更,期指市场的价格发现与风险规避功能将进一步加强,前期交易策略需要重新调整。

当前股指期货市场的合约结构表明,在多重利空因素压制下,多头格局发生变更的步伐加快,但彻底转换为空头格局尚需时间。多头排列格局下,远期合约价格总是高估,当远期合约的定价趋向合理时,期指合约将不再维持多头结构,期指的价格发现及风险规避功能将得到进一步发挥:市场从远期合约上得到的信号有限,随着该机制的加强,远期合约定价功能有望得到修复。依据研究成果,远期合约与主力合约的价格发现功能相比表现稍弱,但信息份额绝对量大,在市场转折点处远期合约具备良好的价格指示功能。

数量化方案实施时,若方案被后来者模仿,当使用者增多或策略环境发生变更时,一个历史回测效果显著的方案可能就会失败。因此,量化策略的关键,在于针对策略所处的环境持续更新策略细节及针对新的成果进行创新开发,注重策略的前瞻性、顺势性和灵活性。联系到价差变动、合约交投等出现的新情况,前期胜率或收益较大的策略面临重新调整需要,审视及制定相应策略成为参与者迫切需要解决的问题。

在合约格局变更存在多次反复的预期下,习惯正向套利思路的参与者转换为两向操作的时间相对充裕。对套利者来说,期指市场的操作策略将更利好于反向套利。前期较多使用正向套利而对反向套利操作不甚了解的参与者需转变思路,研究反向套利的介入点数要求及离场指标。多头排列环境中,套利者可采用正价差持续展期期货、现货部位基本维持不变的策略来获取红利、价差等收益。当合约切换到空头格局中,持续展期的反向套利策略可以继续帮助参与者获取红利、负价差收益。套利者亦可适当关注合约紧密排列时多合约上的定价偏差布局机会,比如10月、11月、12合约间仅间隔一个月的期指紧密排列情形出现时,在交割周,套利者可加大在下月及当季合约上的比重。