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中国无评级美元债定价创亚洲新低

作者:admin 时间:2017-10-28 来源:网络收集

 10月26日,财政部发行的20亿美元主权债受到市场热烈追捧,央行、主权基金、基金、保险、银行等各类全球机构投资人踊跃参与,认购倍数达11倍。其中,5年期票息为2.125%,收益率与同期限美国国债收益率息差仅差15基点;10年期票息为2.625%,收益率与同期限美国国债收益率息差仅差25基点。这不仅是过去中国所有同期限收益率与美国国债收益率最窄息差水平,而且刷新今年亚洲美元主权债的发行记录,同时还低于部分主权评级高于中国的国家近期发行的美元主权债息差。 2017年1月,主权评级为AA的韩国发行的10年期美元主权债息差为55个基点;2017年10月,主权评级为AA的阿布扎比发行的5年期和10年期美元主权债息差分别为30和40个基点。

  推动投资者踊跃认购的主要原因:一是投资者看好中国经济,对中国经济充满信心。金融危机以来,在全球经济持续低迷的背景下,中国经济保持了中高速增长,在世界主要国家中名列前茅。供给侧结构性改革深入推进,经济结构不断优化,消费成为增长的主要驱动力,经济韧性、稳定性增强。今年以来,多家知名国际机构不断调高中国经济增速,并高度评价了经济结构的积极转变。未来,中国经济发展将更加重视供给侧结构性改革和创新驱动、更加关注生态环境可持续发展、更加注重区域和城乡协调发展。这些在持续提振市场信心的同时,也为投资者带来了巨大投资机遇。二是中国政府债务水平合理,中央政府债务结构稳健。截止2016年底,中国政府债券余额仅占GDP的30%,公共债务比例远低于其他主要国家。中央政府债务结构以长期债务、债券和本币债务为主,国内部门持有绝大部分债务。截止2017年二季度,中央政府长期负债占比为82%,债券占比为99.9%,人民币债务占比为99.9%,国内部门持有债务占比为95%。此外,中国政府不断规范地方政府债务管理,持续化解地方政府债务风险。三是中国外汇储备充足,人民币币值相对稳定。随着经济不断扩大对外开放,中国外汇储备从1992年初的217亿美元升至2014年6月的峰值3.99万亿美元,尽管近年来从高位回调至3万亿美元,但总体来看中国外汇储备充足,规模处于合理区间,能够满足国家经济金融发展需求。2014年初以来,受美元指数变化影响,人民币对美元汇率出现一度贬值,但人民币兑一揽子货币保持了相对稳定。未来,中国经济的稳中向好,人民币将保持合理均衡水平上的基本稳定,呈现出双向浮动的特征,外汇储备规模将在波动中逐步趋于稳定,这都为中国对外支付和融资提供了可靠保证。

  无评级发行美元主权债,息差创下亚洲新低,这是中国债券发展史上的一个新里程碑,不仅反映了市场投资者对中国经济和主权信用的强大信心,而且用客观事实证明了部分国际评级机构调降中国主权信用评级是对中国经济的误读。

  此次美元主权债的成功发行展示了中国作为第二大经济体的金融实力,丰富了中国美元国债收益率曲线结构,增强了与国际资本市场的联系,助推了金融业开放步伐,并预计将降低中国企业在海外的融资成本,有效地支持实体经济发展。

  (作者:陈静 中国银行投资银行与资产管理部 高级分析师、经济学博士)