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经济数据低于预期 债市情绪有所平复

作者:admin 时间:2017-10-31 来源:网络收集

10月31日,统计局发布的数据显示,10月份官方制造业PMI(中国制造业采购经理指数)为51.6,前值52.4,比上月回落0.8个百分点,不及预期的52。此外,有媒体报道央行已经对MLF(中期借贷便利)续作进行询量,有望在本周五进行操作。以上消息均利好债市,市场情绪较前一日有所平复。

  当日,国债期货大幅高开,维持震荡,全线收涨,5年期国债期货主力合约TF1712涨0.25%,10年期国债期货主力合约T1712涨0.31%,盘中最大涨幅超0.5%。

  银行间现券企稳,收益率转为下行,剩余期限近10年的国开活跃券170215收益率下行1.62个基点报4.48%,剩余期限近10年的国债活跃券170018收益率下行2.99个基点报3.88%。分析人士称,考虑到月末最后一天的资金面较为紧张,当日现券收益率的下行空间有限。

  10月份以来,债券市场波动幅度明显加大,10年期国债收益率迅速从3.60%的水平向上升破3.90%,市场人士多认为,短期内债市的巨幅调整很难有明确的解释缘由,因为基本面并没有出现明显的实际变化,更多的推断是目前市场情绪脆弱,受此影响,止损盘的涌现使得跌势进一步扩大,目前也很难判断债市收益率是否已经见顶。

  中泰证券固定收益部首席分析师齐晟指出,今年4月初至5月上旬,债券市场也出现了一波幅度较大的上行,与本次相比,两次调整中投资者的心态和应对方式都有着微妙的不同。从期限上看,近期债券市场的收益率的变动主要在于长端利率的变动,短端利率则相对平坦。短端收益率主要反映当下资金面的紧张与否,而长端收益率的波动则更加体现了对未来的预期。监管言论、美联储主席人选和监管动向并不能对市场形成实质打击,而根本原因是伴随会议前后市场逐步向好修正的经济预期,以及此前偏悲观预期下交易盘对利率债的提前布局使得债市结构较为脆弱。

  招商证券首席债券分析师徐寒飞认为,本轮债市下跌,信用债调整幅度低于利率债,信用利差反而持续收敛。但是整体债市流动性下降,信用债的流动性压力被通过“做空”利率债来释放,因此反而导致流动性好的利率债的跌幅要大于信用债。更进一步来看,债市下跌所反映的“流动性冲击”或将蔓延到风险资产市场,流动性风险会改变投资者风险偏好。如果债券市场继续下跌,股票市场预计将受到更大的流动性冲击而出现风险偏好下降的可能,届时债券市场反而可能走稳。市场下跌的过程,同时也是在不断释放做空压力的过程,悲观的来看是市场还没跌完,乐观的来看是市场的安全边际越来越高。在市场从利率低点反弹了超过100个基点、调整时间超过1年的情况下,过度看空债市是没有必要的,市场越是下跌,就是离“上涨”越来越近了。