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维生素概念“钱景”可观 受益股一览

作者:admin 时间:2017-11-17 来源:网络收集

昨日两市震荡分化,但维生素概念再度走强。由于供需关系的趋紧,近期维生素价格不断“涨涨涨”。维生素概念在近期涨价概念反复走强的背景下,受到了资金明显关注。分析人士表示,随着维生素价格进一步回升趋势的形成,未来这一板块或仍有一定的表现契机。

  在供需关系趋紧的背景下,维生素相关企业四季度业绩已开始逐渐兑现涨价预期,预计明年一季度还将有更大幅度提升。

  中泰证券指出,维生素存在业绩兑现的时滞,预计第四季度将开始明显超市场预期。该机构认为,维生素普遍有一个季度左右的提价滞后期,此次维生素提价的密集期是8月-9月初,因此预计各细分产品的盈利将出现很大幅度的改善。

  相关受益股:

  花园生物:维生素D3价格大幅上涨 前三季度业绩同比增长287%

  维生素 D3 量价齐升推动公司业绩高速增长。公司业务围绕维生素D3 上下游布局,主营产品有维生素D3、25-羟基维生素D3、NF 级胆固醇等。受25-羟基维生素D3 原销量同比大幅增长及VD3 市场价格上涨影响,公司前三季度实现营业收入3.10 亿元,同比增长39.06%,毛利率同比上涨20.06 个百分点至55.34%,其中,第三季度毛利率为67.21%,同比上涨30.59 个百分点,环比上涨11.84 个百分点。费用方面,汇兑损失及贷款利息上涨导致公司财务费用同比增长418.14%至621.07 万元,出口返佣减少使销售费用同比下降29.63%至605.97 万元,使得公司前三季度期间费用率同比下降4.36 个百分点至17.97%,归母净利润同比增长287.42%至1.03 亿元。

  维生素 D3 价格暴涨,供需矛盾加剧趋势有望持续。2017 年6 月6 日以来,维生素D3 价格快上涨,由6 月6 日的69 元/kg 上涨至7 月7 日的435 元/kg,一个月之内价格上涨4.3 倍,相对去年同期上涨314.3%,目前价格已接近08 年以来的历史高点,并一直持续至今。此前维生素D3 价格在底部徘徊时间较长,低价逼近生产厂家成本线,部分小产能逐渐出清,行业供过于求的状况得到改善,8 月第四批中央环境保护督察进驻浙江,环保压力下D3 供应量进一步缩减,公司作为VD3 全球龙头,有望持续受益。

  非公开发行股票申请获得证监会核准批复。公司2017 年6 月26 日发布非公开发行预案(二次修订稿),拟非公开发行股票不超过3,500 万股(含3,500 万股),募集资金总额不超过42,200 万元,扣除发行费用后用于“核心预混料项目”、“年产4,000 吨环保杀鼠剂项目”以及“花园生物300401)研发中心项目”,进一步延伸公司下游产业链。其中,核心预混料项目建设周期18 个月,预计达产后年均收入4.26 亿,利润总额8627.37 万元;灭鼠剂项目建设周期12 个月,预计达产后年均收入1.88 亿元,利润总额7,031.42 万元。7 月6 日,该非公开发行申请获得证监会审核通过,10 月9 日获核准批复目前公司已对两项目进行了先期投入,未来项目放量将进一步增强公司在维生素D3产业链下游市场的竞争实力。

  打造完整的维生素D3上下游产业链,成本优势明显。公司是全球最大的维生素D3生产企业,是国内乃至全球提供维生素D3上下游系列产品最多的生产厂商,上游原材料方面发展精制羊毛脂、NF级胆固醇,逐步介入化妆品原材料领域;下游应用方面进入25-羟基维生素D3、核心预混料和环保灭鼠剂市场,未来还将开发全活性维生素D3及类似物,进入医药保健品市场。相比于其他厂商,公司生产维生素D3的主要原材料NF级胆固醇实现自产,成本优势明显。

  盈利预测及评级:暂不考虑公司非公开发行,我们预计公司2017-2019年的营业收入分别达到6.14亿元、6.90亿元和7.37亿元,同比增长86.59%、12.38%和6.85%,归母净利润分别达到1.53亿元、1.67亿元和1.73亿元,同比增长250.27%、9.23%和3.58%,2017-2019年EPS分别达到0.85元、0.92元和0.96元,对应2017年10月30日收盘价(48.00元/股)的动态PE分别为57倍、52倍和50倍,维持“增持”评级。

  风险因素:业务领域较为集中;核心技术流失;人民币升值;禽流感;维生素D3产品价格大幅波动。(信达证券)

  新和成:维生素涨价增厚业绩 多元化产品打造全球精细化工巨头

  新和成002001)是全球前四大维生素巨头之一,维生素涨价行情有望超预期,公司原材料自给度高充分享受涨价带来的利润释放。公司四大业务板块营养品、蛋氨酸、香精香料、新材料齐头并进,未来3 年有望再造一个"新和成"。公司研发能力极强,深耕技术壁垒高的精细化工品,长期有望成长为精细化工全球性的巨头,给予强烈推荐评级。

  维生素新一轮行业景气周期即将到来。2017 年是养殖业禁养令最后一年,随着散养养殖户被淘汰,产业集中度上升,饲料行业的爆发将带动维生素的需求增长。此外,维生素生产过程环保要求高,环保趋严造成市场货源偏紧、行业开工率下滑。海外柠檬醛工厂发生事故叠加环保督查拉动维生素A 价格暴涨,预计此轮景气上行周期持续时间较长。

  2020 年前蛋氨酸有望再造一个"新和成"。蛋氨酸产品技术壁垒极高、固定资产投资大、项目建设周期长,国内仅有新和成实现技术突破连续稳定运行。目前全球前三大蛋氨酸巨头市占率超过80%,预计2020 年新和成有望跻身全球四大巨头。保守测算,按照价格2 万元/吨,远期总产能30 万吨,待完全投产后每年为公司创收超60 亿元,2016 年公司营收仅47 亿元。

  PPS 产品得到国内外客户认可。国内市场目前PPS 产品消费量以平均每年20%以上的速度增长,公司同国际巨头帝斯曼合作,有助于打开全球市场。一期产能5000 吨产品得到国外试产认可,供不应求,远期产能约3 万吨。

  香精香料业务保持快速增长。公司香精香料业务销售收入从2007 年0.7 亿元增长至2016 年12 亿元,十年时间增长超过10 倍。随着产品销量上升,公司对生产工艺优化,毛利率逐年提升,从2012 年14%增长至2016 年37%。公司目前产品已经能够和奇华顿、芬美意、德之馨等国际公司同台竞技。

  强烈推荐。预计2017~19 年归属净利润17.8/22.7/25.6 亿元,EPS 为1.63/2.09/2.35 元,对应PE17/13/12 倍。

  风险提示:在建项目进度低于预期(主要是新材料和香精香料板块),维生素产品价格下跌(主要包括VA、VE、VH),环保压力趋严。(招商证券)

  广济药业:业绩有望逐季提升 新董事长上任在即 国企改革或加速

  1、中报业绩基本符合预期,研发费用支出增加+计提减值准备影响短期净利增速

  2、新董事长即将上任,国企改革或加速

  结论:

  不考虑外延和资产注入,我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.46亿元、1.62亿元、1.84亿元,同比增速分别为3.09%、10.83%、13.23%,EPS分别为0.58、0.64、0.73元,对应PE分别为29X、26X、23X。公司作为全球最大的VB2生产企业,产能4800吨(占全球产能近50%),对于VB2产品具有较强的定价权,考虑到下游需求在四季度将进入传统的采购旺季,且环保趋严后供给端格局改善,主要竞争对手涨价意愿明显,综合来看,我们认为在未来一段时间VB2价格仍将具备进一步上升的空间和动能。广济作为我们持续跟踪的公司,我们一直密切关注其最新变化,当前时点考虑到VB2价格企稳后公司业绩将逐季加速和公司高管人事到位后,国企改革进展或将加速,给予“推荐”评级。

  风险提示:VB2价格上涨不及预期,国企改革进展不及预期(东兴证券)