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美元站稳90 白银或重归跌势

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

在2014年美联储彻底结束量化宽松后,新年将是步入加息轨道的周期元年。笔者认为,美联储货币政策收紧,以及美元指数高位企稳将是长期影响白银市场的两大重要因素。

避险情绪对银价的推动或有限

避险情绪成为近期银价冲高的主要推动因素,但影响持续度或有限。俄罗斯卢布危机蔓延,波及贵金属市场。随着国际油价持续下跌,重挫以石油和天然气出口为主要财政收入的俄罗斯,卢布跌势汹汹。

具体来看,12月16日当日卢布暴跌20%,恐慌指数VIX从20.42骤涨至23.57,点燃市场避险情绪,投资者纷纷购置黄金,同时也带动白银价格上扬。然而,欧美对俄罗斯进行新一轮制裁,目标针对俄罗斯黑海石油、天然气开采以及旅游业等,俄罗斯未来经济前景堪忧,卢布颓势或延续。在俄当局采取数项举措阻止卢布跌势后,短期内对缓解卢布危机起到关键作用,市场避险情绪逐步冷却。

而长期来看,在国际油价持续低迷以及欧美制裁的双重重压之下,卢布绝地反击尚需时日。笔者认为,卢布危机支撑白银价格的力度将会趋弱,俄罗斯经济低迷将不构成长期左右金价的因素。

美联储货币政策正常化指日可待,银价持续承压。首先,作为美联储较为关注的就业市场,近期频频上交靓丽成绩单。具体来看,12月非农就业人数高达32.1万人,远超市场预期。同时,此前表现差强人意的工资增长以及劳动参与率也得到改善,在严冬席卷之际,就业市场并未放缓增长,反而加速奋进,表明劳动力市场积极向好的势头不减。其次,对于国内的低通胀状况,美联储并不感到担忧。因为美联储认为目前拖累通胀的主要因素乃是国际油价,但负面影响将不会成为长期主导,通胀回升企稳将指日可待。

我们维持明年美联储年中加息的观点,贵金属长期走弱格局不变。若2015年开局经济依旧加速发展,通胀稳步回升,不排除提前加息的可能,也即在耶伦演讲中提及的明年第三次美联储会议开始加息的临界时点,届时银价将重挫。

美元指数高位企稳,打压银价

回顾历史走势,美元指数曾在2008、2009和2010年上攻90关口无疾而终后乏力回落,而目前实现有效突破,并且基本持稳于90整数关口。中长期来看,美元指数将夯实90关口,总体振荡上行,那么以美元计价的白银将无力重回牛市。随着全球经济渐趋分化,尤其是以欧元区和日本为首的发达经济体,未来将陷于经济低迷周期,预计明年这些地区还将维持宽松货币政策,甚至加大宽松力度,而与收紧的美国货币政策形成鲜明对比,美元指数将受力上行。同时,美元指数强势上行,将打压大宗商品,加之国际油价进入下行周期,大宗商品将受累熊途漫漫,殃及以出口为主要经济来源的国家如俄罗斯,反向利好美国经济,再度推升美元指数。因此,中长期美元指数有望走强,将使白银价格后市趋弱。

在美联储货币政策正常化和美元指数强劲打压,白银价格长期偏弱走势将会持续发酵。但目前来看,我们不认为其下行节奏将如10月底一般迅捷,振荡下行或是近期走势主基调。