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美银:警惕主动型基金股票仓位再涨2%将触发大顶

作者:admin 时间:2017-11-23 来源:网络收集

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  11月23日,凤凰国际iMarkets编译自CNBC网站报道,美银美林预测2018年股市将会出现一种情况:悚人的好消息之后坏消息紧跟而来,即2018年上半年股市会稳步攀升,之后随之而来的就是各种潜在可能的问题。

  在这种情况下,标普500指数会攀升至2863点的高峰,也就是在周一收盘的基础上暴涨11%。同时,债券收益率预期也会升高,随着全球GDP增长达到3.8%,10年期国债基准收益率会企及2.75%。

  上述情况设定是基于三个假设的:美联储和其它央行刺激方案“最后的遗物”;国会通过税改法案;公司盈利超过预期导致投资者全部转入风险资产。

  然而,这之后,随着历史上持续时间第二长的牛市遇到麻烦,事情就变得相当不妙了。

  美银美林首席投资策略是迈克尔-哈特内特(Michael Hartnett)在给客户的一封报告中表示:“我们认为风险资产会越来越艰难,但是股价的大顶位还仍然在我们前方。一旦我们看到仓位和利润过高以及政策企顶,我们会大幅调低风险。”

  市场仓位失去控制从而预示市场出现下跌的迹象包括:主动型基金比被动型基金吸纳更多资金(今年被动型基金吸纳的资金比主动型要多4760亿美元),股票在资产配置中的比例超过63%(目前这个比例是61%)。

  哈特内特指出,如果现在的牛市能持续到2018年8月22日,那么这将会是历史上最长的牛市;而到那个时候股票的表现连续七年超过债券,将会是自1929年后股票表现超债券持续时间最长的走势。

  美银美林的预测基于三个核心观点:第一,上文提到的投资者全部转入风险资产;第二,“仓位、利润和政策见顶”会相应的导致资产价格回报见顶,波动性走低;最后,市场预期高通胀和沉重的公司债务再加上收紧的货币政策会冲击公司债券市场,而公司债券市场又是风险资产反弹回升的关键支撑。

  哈特内特表示:“游戏改变者是工资上涨。在我们的预测中,工资上涨的可能会越来越明显。”哈特内特预测工资可能会上涨3.5%,把消费者价格指数推高2.5个百分点,从而让美联储认为已经接近了其2%的通胀率目标。

  然而,工资上涨是一把双刃剑。哈特内特称,如果工资上涨再一次没有实现,那么“过多流动性”的时代会继续,债券收益率会下跌,纳斯达克科技股的晴雨表会快速上涨。这意味着泡沫可能会到2019年才结束,那个时候美联储加息,占领硅谷和向不平等宣战等社会动态会触发熊市。

  “大顶部”交易青睐的是技术股,房地产开发商,日本的银行业以及美元兑瑞士法郎的交易。