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油价下跌连锁反应刚开始

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

年岁虽高,激情仍在。谈论起专业问题,67岁的耶金投入又专注。

近来,油价下跌是业内关注的问题,跌跌不休的油价不仅是经济问题,更是政治话题。下跌的油价对油气行业会产生什么影响?油价调整的机理何在?

《第一财经日报》记者近日专访了IHS-剑桥能源创始人、曾获得普利策奖和美国政府能源奖的丹尼尔·耶金。

耶金认为,油价暴跌后需要供需基本面的再平衡,油价下跌的影响不仅要看油价跌多低,还要看低油价持续时间。油价下跌会推动石油公司提高技术,产业整合并购也是应有之义。

低油价由供需决定

第一财经日报:北美页岩气革命的成功,让全球油气供需形势彻底变化,逐渐从卖方市场向买方市场过渡,甚至出现油气过剩的迹象。你认同吗?这个过程中出现油价持续下跌主要是什么原因?

耶金:油价下跌的原因,有不少阴谋论的说法。但我认为油价主要由供需基本面决定。

从2008年到现在,美国石油产量增长了80%,即日产量增加了400万桶。加拿大油砂带来的石油日产量比2008年增加了100万桶。北美地区美国和加拿大每天新增500万桶供应涌向市场。过去几年需求侧能够消纳增产产量,主要是因为供应侧仍有诸多不稳定因素,如北非、苏丹、利比亚、伊拉克等地区动荡局势导致产量减少。

但是,消费环境已经有变化。国际经济从今年8月开始下滑,此后下滑程度超出人们的预期,石油需求量也随之降低,全球石油供应增长速度超过了需求增长速度。而且前期政局动荡的利比亚,石油产量还贡献了每天100万桶的增长,这也是从今年9月起油价迅速下滑的原因之一。

在此背景下,石油输出国组织面临是否减产的抉择,以沙特为代表的海湾国家在11月底的OPEC会议上称,预计到2015年,石油产量会增长220万桶/天,而需求侧只会有100万桶/天的增长,因此海湾国家将采取“罢工”的态度,不会像过去那样采取减产的方式促使油价上升,而是放任油价下跌,寻找油价新的平衡点。

对于OPEC国家而言,其中多数国家有财力承担油价下跌的冲击。所以我们判断,市场油价一方面是由供需基本面决定的,另一方面也体现了各方对市场恐惧和担忧的情绪,加重了油价下跌的幅度。

油价是对供需基本面的再平衡,体现了供应增长和微弱的需求增长之间的博弈结果。这个过程对于各个资源国而言,处境不同,有些国家可以在一段时间内抵御低油价,有些国家则抵御能力较弱。

日报:油价是供需和多方面因素博弈的结果,预计多久能寻找到新的价格平衡点?对各方会有什么影响?

耶金:油价下跌不仅要看跌到多低,还要看低油价持续时间。接下来几个月,油价波动仍然会非常大。到明年春天,随着石油需求进一步下降,生产者和投资者可能会做一些新的决定,到时候会有一些指向性的举动发生。石油公司会在新的财年开始时,根据市场情况调整。

对OPEC国家来说,未来几个月如果没有新增产能出现,也没有别的危机出现的话,OPEC可能会出手救市,但现在依然是一种放任态度。用句俗话,就是“脚踩在油门上,但手已经不放在方向盘上”。

海湾国家有充足的财政盈余和外汇储备支撑几个月甚至更长时间的低油价危机。但对一些过度依赖原油出口收入的国家,日子会十分困难,比如委内瑞拉,已经处于严重的经济危机中,利比亚、伊朗受到低油价影响也较大。

北美地区的油气项目会更稳健和安全一些,其他地区的新建大项目会面临更大的成本挑战,石油公司在重新评估之后,很多大项目可能会出现暂缓或搁置开发的状况。

过去,资源国获得了大量的油气投资,但接下来这些资源国需要竞争外来投资,而投资人也会因为油价下跌而压力越来越大。油气公司未来会更多地关注如何降低成本。

油价下跌不会拖垮新能源

日报:油价下跌的影响之一,是对北美的页岩油生产造成冲击,北美页岩油的成本承受能力也一再被讨论。你怎么看待这一问题?

耶金:外界对美国页岩油生产成本有所高估,通常认为油价在80美元/桶以上才能支撑页岩油的经济开发。但根据IHS的跟踪测算,北美绝大多数页岩油井在油价居于50~70美元/桶的情形下可以保持盈亏平衡。

现在油价已经逼近50美元/桶的水平,每个公司都在重新审视投资项目。但是很多项目在此轮油价下跌之前就制定了投资计划,所以在2015年上半年还会不断有新投产的项目。预计到2015年下半年,石油产量下降将会显现出来。

日报:以往低油价都会导致油气行业大的重组和并购,此轮会有什么影响?

耶金:在油田服务行业,近期就有哈里伯顿收购贝克休斯。通过合并可以减少两家公司的营销、管理成本,降低整体成本,以度过低油价时期。

石油公司还没有大的并购,但我们预期并购也不是不会出现。石油公司可以通过不同的方法降低成本。通常需要3~6个月的时间,才能看清低油价对油气企业的影响。

日报:对于未来的石油需求,你有什么看法?

耶金:总的趋势是需求下降,目前对油价存在两种错误的看法。一是认为,每当油价下跌,OPEC都会限产保价。二是认为,需求增长总是会吸收掉新增产量。这两种想法误导了很多人。

目前,新兴市场国家的经济增长都放缓了。金砖国家的概念可能会分崩离析,他们之间的发展很不一样。巴西经济已经进入危机状况,需要一些改革动作。中国和印度还是会持续增长,但增速会放缓。

俄罗斯今天的处境与15年前相似,当时因为货币危机和经济危机,普京开始掌权。现在随着油价持续下跌,也引起了俄罗斯经济的阵痛。再加上乌克兰问题引发的欧美制裁,整个世界的融资大门几乎对俄罗斯关闭。

对于油价下跌将来会发生什么影响,我们现在看到的就这些。但我认为,现在还只是油价下跌引起的连锁反应的前戏,更多剧情还待展开。

日报:油价下跌,会不会冲击拖慢新能源发展?

耶金:新能源依然是未来的趋势。与油气产业不同,诸如风能、光能在内的新能源都是依赖各国政府扶持的产业。只要政府政策不变,油价下跌不会对新能源有很大冲击。据我们的观察,即使在美国,油气价格低的情况下,新能源的装机依然在快速增长。