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高盛:2018年美股面临三大风险

作者:admin 时间:2017-11-27 来源:网络收集

据财经博客网站ZeroHedge文章,世界上最有影响力的投资银行高盛认为,尽管美股估值水平从未如此之高,但该银行对于2018年股市的展望仍然处于欣欣向荣的阶段。高盛银行首席股票策略师大卫.科斯丁(David Kostin)在上周给出的一份报告中显示,基于“理性繁荣”的分析下,特朗普税改法案一旦通过,修订2018年年终标准普尔价格点位为2,850(从之前的2,500),到2020年上升到3,100。

高盛熊市风险指数

  因此,尽管美股风险上升,高盛有信心在没有震荡的情况下,熊市出现的可能性不大。但是,高盛预计美国股市依然可能面临三大风险:逼多行情、短期回调和通胀预期的增加。

  一、逼多行情

  高盛的欧洲策略师彼得.奥本海默在谈到“市场的疯狂”时指出投资者担心,由于利率保持低位,增长预期持续增强,美国税收改革进一步推动了投资者的担忧,所以投资者担心他们可能会落在最后一波。

  最近,美股并没有出现之前的大涨行情,似乎进入盘整期,越来越多的投资者认为,美股不再会出现大涨行情,也已经接近市场顶端。即便未来特朗普税改通过可能会给市场带来红利,依然有越来越多的投资者认为,美股继续上涨空间不大。

  策略:坚定持有。高盛分析师指出,即使存在调整或熊市的风险,我们认为最好的行动是坚定持有,因为我们发现通过过早出售试图规避回调的风险是昂贵的。

  二、市场回调存在引发熊市的风险

  高盛发现,几乎所有的熊市都开始于市场回调,随后通常出现强劲的反弹,为投资者提供卖出的机会,当然前提是投资者能意识到这是一个卖出而非买入的机会。

  但是,此次牛市情况有所不同。高盛设想的“强势反弹”是空头仓促平仓并为市场提供一个自然下行缓冲的结果。但在这一轮牛市里,市场一直走高,对冲基金中的空头头寸接近历史低点,因此在下一个熊市期间可能不会发生这种情况。

  三、金融资产通胀向实体经济蔓延

  自2009年QE开始以来,实体经济中的通货膨胀与资产价格之间的通货膨胀存在非常大的差距,任何推高通胀的因素都可能导致更高的利率。高盛认为,在中性情形下,这可能会减缓金融资产的通货膨胀(防止估值上升),而在更极端的情况下,如果通货膨胀过快,利率也需要比当前市场更为激进地“正常化”。

  美联储主席耶伦也称,美联储似乎已经无法理解实体经济的低通胀了。但是,在金融资产中,通胀率却非常高。如果通胀从金融资产溢出到实体经济,那么货币流通速度可能会出人意料地上涨,最终导致工资大幅上涨,美联储将不得不积极想办法收紧货币政策。但是,花旗银行的预期则更为悲观,如果实体经济的通胀失控,美联储或将陷入瘫痪,在法定货币和传统货币经济崩溃后,恶性通胀将达到高潮,并引发下一次全球金融危机。

  尽管有这三大风险,高盛依然认为2018年美股大概率会延续这些年的牛市行情。

  如果特朗普税改方案通过,将会利好美国股市。高盛预计,如果特朗普的税改通过,2018年,标普500将从目前的2600点攀升至2850点,在2020年将达3100点。但是,如果特朗普税改法案不通过,那么标普500或将在2018年下挫至2400点。

  此外,从外部来看,2017年,全球经济出现罕见的集体增长态势,央妈们“放水”也达到2万亿美元,即便如此,也没有看到通胀的显著提升,此外,还有全球波动性的降低。这些因素都让全球经济进入到了最美妙的时刻,高增长、低通胀和低利率。美国的经济政策从未如此宽松,资产价格仍有上涨空间。