主页 > 股指期货 > 备案制改革三周年 资产证券化市场日益成熟

备案制改革三周年 资产证券化市场日益成熟

作者:admin 时间:2017-11-30 来源:网络收集

我国资产证券化市场迎来备案制改革三周年。数据显示,2014年11月银监会和证监会分别宣布资产证券化实行备案制以来,资产证券化累计发行规模突破2.7万亿元,基础资产不断丰富,交易结构创新层出不穷,参与主体更加多元化。企业积极利用资产证券化产品拓宽融资渠道,资产证券化市场趋于成熟。

  分析人士认为,资产证券化这一直接融资工具的广泛运用,体现了金融服务实体经济的目的。当前资产证券化已发展成为金融体系的重要组成部分,未来资产证券化市场将保持高速增长态势。

  服务实体经济

  中诚信高级分析师郑凯文介绍,资产证券化实行备案制,意味着监管理念由“审慎式监管”向“开放式监管”转变,消除了过去逐笔审批存在的效率低、项目推进速度慢等问题,相关发行主体的积极性有了很大提升。

数据显示,截至11月底,近三年来,我国资产证券化累计发行规模突破2.7万亿元。其中,2015年、2016年、2017年(截至11月底),企业资产证券化发行量分别为1961.06亿元、4580.8亿元、7046.76亿元。今年以来的发行规模大大超过去年全年。

  基础资产方面,2014年以前,资产证券化基础资产主要集中在传统的水电煤热等公用事业类收费权、大型企业应收账款等,资产类型相对有限。经历三年的快速发展,消费金融、融资租赁、供应链/应收账款、信托受益权等资产类型不断被挖掘并发行上量。在与不动产相关的资产中,进一步增加了购房尾款、物业费、租金债权、CMBS、类REITs等资产类型。此外,涌现出一批与国家大政方针紧密契合的资产,如保障房/安居房、PPP、绿色产业、长租公寓等专项计划得到监管部门的大力支持,资产类型几乎涵盖涉及国计民生的各行各业。

  通过资产类型的不断拓展,资产证券化有效满足了实体企业的融资需求。德邦证券表示,资产证券化促使资金脱虚向实,是金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持经济结构转型,通过盘活存量资产降低企业杠杆率的最佳体现。

  培育优秀管理人

  实行备案制以来,快速成长的资产证券化市场离不开一批优秀的管理人。管理人承担“守门人”的角色,在资产准入、尽职调查、产品设计、存续期管理等方面发挥重要作用。券商人士指出,“严标准、好设计、强管理”是对券商参与资产证券化业务提出的要求。

  在尽职调查中,管理人遵守负面清单约束,利用其专业能力对基础资产进行筛选,时刻坚守底层现金流稳定、可预测的本质要求,筛选合格基础资产,为未来产品兑付提供现金流支持。同时,管理人须对发行主体严格控制,将运行不规范、风控不严谨、财务表现差的企业挡在资产证券化大门之外,降低证券产品的兑付风险,筑牢资产证券化的第一道防火墙。

  在产品设计方面,德邦证券介绍,优秀管理人需具备丰富的行业和项目经验,清楚基础资产的实质风险,将经验转化为产品设计能力,服务好融资者和投资者。

  华泰资管表示,交易结构方面,架设双SPV、以循环购买解决短期资产与融资期限的矛盾、对于优质同质资产申请储架发行等已成为计划管理人运用娴熟的设计方式。部分项目不仅引入资产服务机构或后备资产服务机构,还引入金融科技公司,为专项计划提供风险控制、区块链等技术服务。