主页 > 股指期货 > 科技股急跌之后 港股明年如何部署?

科技股急跌之后 港股明年如何部署?

作者:admin 时间:2017-12-01 来源:网络收集

  全球资产波动率加剧,尤其早前摩根士丹利(MS)开口降级的亚洲硬件科技股。就连比特币都在一天内,先一口气升穿10000和11000美元关口,然后急跌两成,但后来又能够反弹至10000美元以上。

  由高位计,三星电子(SSNLF)已调整一成,海力士13%,连香港上市的瑞声(2018)都一样跌了13%。这个科技股调整浪更已波及FAANG(facebook、Apple、Amazon、Netflix和Google)和BAT(阿里巴巴、腾讯和百度)等全球科技股龙头,连腾讯控股(00700)都跌近7%。这次调整快而狠,按大摩计算,周三美国科技股调整的幅度接近5个标准偏差(Standard

  Deviation),我不清楚他们的计算方法,但感觉上有点夸张,5个SD的意思是一件每4000多年才应该发生一次的事情!如果科技股的调整速度真的是那么罕有,那么我觉得更神奇的是道指继续创新高,已逼近24000点!这证明美股实力的深度(deep

  bench),资金可在多个极具实力的不同板块轮动。在这方面,中国跟美国的距离仍很远。

  港股必须调整 有利维持健康慢牛

  近两周我已多次提醒大家要小心市场的一些变化。首先是中国推出规范资管新政策,更传将收紧微贷款监管,这些对长期资本市场发展都是好事,但亦在短期内推高长债息率,导致债券价格下跌,10年债利率升穿4厘的重要心理关口。结果本已升得有点过分的“白马股”开始下跌,上证指数从3400点回落至3300点边缘。最“高兴”见到的是本已几乎变身为疯牛的港股,都能够悬崖勒马,恒指冲穿30000点后,亦已回落近千点。总括来说,我认为长痛不如短痛,这次调整既是必须的,亦接近无可避免,最重要一点是有助维持健康慢牛局面,希望牛市能够再延续最少两三年。

  展望明年部署,让我分析一下几个重要市场和板块的值博率。首先从估值和资金流走势来看,我认为明年港股表现仍将不俗,大概率仍将跑赢A股和美股。我维持一年半至两年内恒指升至40000点的预测。下一个中途站将是升破32000点的历史高位,我希望不要太早发生,最理想是明年中或下半年才发生就更佳。但如要拖那么久才能升至32000点,那么就需要这次调整再深和再长一点。技术上,29000点附近有5000张牛证,先把这批杀掉比较合理,需否更深调整就要再看当时情况。另外,近期中证监似乎拖慢港股基金的审批和指引新产品降低港股比例,似乎是想稍为减慢“北水”流入港股的速度。

  在板块上,我仍然最有信心把重仓放在银行股,首选是内银,但连某些美国甚至乎欧洲和其他地区的银行都值得留意。全球经济仍有不错的增长,容许美国以至其他央行开始加息(韩国也开始)或收紧货币政策,对银行业务和盈利非常有利。我预计建行(00939)、工行(01398)等的派息加股价上升,明年可带来20%至25%回报,汇控(00005)可能也差不多(看好新主席杜嘉祺)。除此亦可小注放在管理优质但估值较高的招商银行(03968),和相反质量较差但估值非常廉宜的中行(03988)。

  环球央行开始加息 银行股首选内银

  其他金融股尤其保险股也不错,值得投资。中国保险业务增长迅速,渗透率仍远低于成熟市场,亦受惠于加息和利率曲线变得更陡峭(跟美国有点相反)。我们仍然看好平保(02318)和正在研究其他同业,回报可能比银行更高,但确定性可能稍低一点。早前已讨论过一些对券商和资管业务的看法,基本经纪业务竞争激烈,佣金微薄,A股成交额亦并未显著上升。港股成交前景较佳,但本地券商规模太小较难投资,港交所估值有点贵。我非常看好资管行业长远发展,但选择目标太少,诺亚可留意但也不廉宜,看好中信证券旗下华夏资管,但相对整体业务占比较低,有人建议也可留意华泰证券(06886)。

  除金融外,大家应该不会意外我长期仍然看好科技板块。软件方面,阿里和腾讯明年的盈利增长应能保持在三成以上,已非常厉害,唯一问题是P/E(市盈率)能否维持在现水平,还是有机会被压缩一点,再扩大的可能已很低。但明年值得留意的中国科技股数量有望增加,包括已成功回归A股的奇虎360(如再拉4个停板,周鸿祎或成首富),和日益壮大的新互联网势力“TMD”。不要心邪,TMD这个缩写代表的是今日头条:美团和滴滴出行。如他们明年上市,必带来一番新气象。另外亦希望大疆(DJI)和小米都考虑早日上市。美国的科技股前景仍极佳,亚马逊、facebook等尤其不容忽视,增长迅速,facebook更快成为价值型股!

  油价走势还看沙特王室斗争

  近日最令人困惑的当然是硬件半导体股的前景。内存股如三星、美光和海力士等的P/E当然超低,如果现时确已是周期之顶,那么股价亦可能已见顶。大家都很清楚我的观点,毋须再冗叙。长期我绝对看好,但或需要好几个月才能证实这周期跟过去之不同,所以短期不用焦急加仓。

  大摩当然把石油板块提升至OW(高配),我们也在关注,但暂时配资比重仍然有限。但感觉上WTI油价要冲破60美元不太容易。沙特王储已出了不少招,连老表都抓了一大堆,下次是否需要更激一点,索性把老爸都拿下来?反正早有传闻国王将退位给儿子,如成真油价肯定升穿60美元;如动用武力争位油价将更火爆,随时升到70美元以上!