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新晟期货:探底回升 铁矿石以区间操作为宜

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

新晟期货:探底回升 铁矿石以区间操作为宜

一、铁矿石期货行情回顾

今年以来,铁矿石下游需求低迷,但在上游伴随着资金涌入铁矿石产能急剧攀升,在上下游的双重挤压之下,铁矿石几乎找不到上涨的理由,矿价一改以往“易涨难跌”的特性,毅然掉头向下。

行情方面,铁矿石自今年初以来,开始了持续八个月的连续下跌,到目前为止,铁矿石再度创出上市以来新低,跌破600元/吨重要关口。而最近自9月3日开始,铁矿石期货主力1501合约便大幅下挫,三个交易日累计跌幅超过9%。其中,9月5日当天1409合约甚至出现跌停。与此同时,现货市场的跟跌态势也十分明显,目前铁矿石普氏指数已跌至85美元/吨附近,创2010年以来的新低。不过尽管市场悲观情绪蔓延,但也不乏抄底资金踊跃入场,从而形成了最近天量持仓对决的景象。

图1:铁矿石指数日线图走势

新晟期货:探底回升铁矿石以区间操作为宜

数据来源:WIND资讯、新晟期货

图2: 铁矿石期货1501合约价格走势

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数据来源:WIND资讯、新晟期货

二、宏观、基本面分析

经济或震荡回升

2014年8月,中国制造业采购经理指数为51.1%,比上月回落0.6个百分点,连续5个月回升后出现回调,但仍为今年以来的次高点,表明我国制造业总体上继续保持增长态势。在构成制造业PMI的5个分类指数中,只有生产指数和新订单指数位于临界点以上。

图3: PMI一年来的走势

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资料来源:国家统计局

2014年8月,中国非制造业商务活动指数为54.4%,比上月上升0.2个百分点,高于荣枯线4.4个百分点。分行业看,服务业商务活动指数为53.6%,比上月上升0.4个百分点,企业业务总量增长;居民服务及修理业、房地产业、装卸搬运及仓储业商务活动指数位于临界点以下,企业业务总量减少。建筑业商务活动指数为57.7%,比上月回落0.5个百分点,表明建筑业企业业务总量继续增长,但增幅有所减小。

图4:中国非制造业商务活动指数一年来的走势

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资料来源:国家统计局

8月份经济走弱的原因可能是出口活动的回落,可能与欧洲经济的恶化有联系,或者与7月份出口异常走强后的回调有关,也可能是因内需加速恶化造成。另8月出口增速回落5个百分点至9.4%,进口增速小幅下滑至-2.1%,贸易顺差扩大至498亿美元,继续刷新历史最高水平。二季度以来,中国贸易盈余的大幅扩张,意味着流动性的进一步改善。因此货币政策可能继续维持定向宽松的取向,明显加速放松的可能性应该不大。总体来看,8月份经济的回调可能是短期的。

世界上最大的几个铁矿石矿业公司,包括必和必拓、力拓、英美资源公司和淡水河谷。正在花费数十亿美元提高产出以满足预期的未来需求,抢占市场份额,此举使全球市场进入供过于求的状态。全球第一大铁矿石巨头巴西淡水河谷将于2015年将铁矿石产量提升8.4%至3.48亿吨,紧随其后的力拓计划于2015年将产量提升至3.3亿吨以上,而今年的产量也将增长11%至2.95亿吨。必和必拓计划从今年下半年将澳洲西部矿山产量提升8.9%,而FMG发货量将增加25%。

四大矿山都在扩产降成本。另外,9月2日,澳大利亚参议院投票通过废除对煤炭和铁矿石开采利润征收的30%矿业税。目前废除矿业税草案等待移交众议院审批,预计也将获得通过。如果废除30%的矿业税,我国从澳大利亚进口铁矿石的成本将下降8美金/吨左右。在全球铁矿石市场供给过剩的背景下,成本的下降或对本已疲弱的矿价造成进一步打压。据瑞银估计,以品位62%的铁矿石中国到岸价来说,力拓的铁矿石盈亏平衡点在42美元/吨,必和必拓在51美元/吨,淡水河谷在60美元/吨。而澳新银行在最新发布的报告中也表示,澳大利亚大型矿企的平均成本约为每吨40-50美元,即使矿价再下跌,依然有利润,因此尽管铁矿石价格已接近五年来最低水平,但他们仍在继续增产。长远来看,在这些矿业巨头出现亏损前,铁矿石供应或将继续增加。这对一些成本较高的小矿山及国内矿山来说是灾难。在四大矿山折扣销售策略下,一些中小矿山以及国内矿山不得不退出市场。在中国,随着生产成本不断高企,国内平均每天都有一座铁矿关闭。在伊朗,如今港口库存堆积如山,小型私有矿山也纷纷停产甚至关闭。

在库存方面,行业资讯网站钢之家的数据显示,截至8月22日,中国主要港口进口铁矿石库存为1.097亿吨,距离7月初创下的1.137亿吨纪录高位不远。国内港口铁矿石库存自2月突破1亿吨后,一直维持在1亿吨以上,其间库存虽也出现过连续5周下降,但降幅有限。截至9月5日,全国港口铁矿石库存依然保持在1.12亿吨。天量的库存对铁矿石价格形成压制。

总体上来看,全球主要矿商大幅扩产是导致全球矿市供需失衡的根源所在,然而扩产计划已几乎全部达产,后市矿商产量继续增加的空间较为有限,矿山的供给量在2014年下半年不会对矿价继续形成大的压力,新的阶段性供需弱平衡或将形成。此外,全球四大矿商在矿价大幅下行的情况下延续扩产,其根本目的是为了抢占市场份额,现在国内矿山关闭数量增加以及钢厂加大进口矿的配比已经让这些大矿山达到了目的,后续他们或不会再有新的扩产计划。然而众多小矿山纷纷被迫停产,开工率持续下滑,一定程度上会缓解矿市供给压力。

2014年以来,房地产行业的主要指标,如房屋销售面积、新屋开工率、房地产固定资产投资都同比出现大幅下滑,其中房屋新开工面积已连续6个月同比下滑,平均下滑比率达20%,沉重打击了市场信心。尽管到目前为止,全国46个限购城市中目前仅剩8个城市尚未取消限购,但从已取消限购的30多个城市近期的表现看,并未给市场带来明显的刺激效应,7月房屋销售面积同比继续下降,且降幅较6月有所扩大。房地产行业的持续低迷,从消费端压制着钢材价格,使其持续下跌,将削弱钢材的后市需求,并通过产业链的传导作用,减少对矿石的需求量。

8月份,汇丰制造业PMI初值降至50.3%,导致贸易商后市看空的悲观心态趋强。为保证资金周转和货源充足,贸易商多数实施“低库存的快进快出”策略,或“只出不进,厂家直提的一单一谈”策略,导致市场成交阴跌不止。不过,根据我的钢铁网的调研,9月5日当周,样本钢厂盈利情况依然维持良好状态,全国样本钢厂盈利企业比例为79.75%,河北钢铁生产企业盈利比例为94.44%;全国样本钢厂高炉开工率为91.57%,河北省高炉开工率为90.16%。总体来看,无论是全国样本钢厂还是河北省钢铁生产企业,其生产积极性仍然较高,开工率仍处于高位,对铁矿需求构成支撑。

总体上,进入9月后,矿价将步入季节性强势时期,短期来看矿价下跌势头将受到一定抑制。此外,尽管宏观经济数据下滑,但国内经济下行风险依然处于可控范围。而旺季需求也将助力钢市弱势基本面改善,有利于低位钢价企稳,继而缓解矿价下跌势头。当前矿商扩产计划大部分已完成,预示着后市铁矿石供给量增加空间不大,矿市供需失衡格局将转为阶段性弱平衡,有利于缓解供需矛盾给予矿价的压制。

三、技术面分析

铁矿石指数经过近期的快速下跌,目前其KDJ指标已经处于大大低于20的低位区间,后市有反弹的需求。

图5: 南华铁矿石指数走势图

新晟期货:探底回升铁矿石以区间操作为宜

数据来源:WIND资讯、新晟期货

在中央发展必须保持一定速度的要求下,三季度稳增长政策应会持续,宏观经济将继续回暖。同时随着稳增长、微刺激的各项措施陆续出台,特别是铁路、棚户区改造等的加大投入及楼市限购逐渐放开,或能刺激粗钢及钢材产量持续走高,铁矿石的下游需求因而会有回升。另外中国铁矿石企业的减产进程也会继续对矿价形成一定的利多影响。因此铁矿石行业见底因素正在增多。

总之,在需求支撑下,尽管各种利空因素仍多,但对于铁矿石近期后市走势不可过分看空。预计铁矿石后市行情或进入宽幅震荡期。因此,铁矿石期货的操作以区间操作为宜。

按照上述分析得到的结论,铁矿石期货可按以下方案操作:

1.交易对象:I1501主力合约

2.交易方向:580附近逢低买入做多,720附近逢高做空。

3.进场方式:分批建仓

4.资金管理:每次入场资金用量约15%,共计90%。

5.止盈价位:当I1501期价上涨到720元/吨附近,多单分批获利了结,并在720附近做空,如果再次跌到580,空单应获利了结。

6.止损方案:建完仓后,行情反方向波动使亏损幅度达到25%时平仓。

风险提示:1、现在铁矿石仍处于下行通道中,空头氛围浓厚,不能排除出现大幅非理性急跌的可能;2、宏观向好带动对铁矿石的需求,但房地产泡沫的演变是个很大的未知数,可能会令整个宏观形势发生转变。