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中衍期货:胶合板供求矛盾或临中长期下跌

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

中衍期货:胶合板供求矛盾或临中长期下跌

一、基本面分析

1、胶合板行业产能过剩,供求矛盾加剧

2003年至2012年胶合板制造利润总额累计同比增速大体上在25%-70%区间内波动,较高的利润促使胶合板制造企业数量迅速增长,胶合板产量也随之持续上升,增速平稳。

2012年以后,行业利润总额累计同比增速跌破25%-70%的波动区间,创历史新低,胶合板制造企业单位数增速放缓,而胶合板产量虽继续保持增长态势,但增速明显下滑。行业产能过剩、供求矛盾问题凸显。

可以看出,2012年年底是该行业的一个转折点,产能过剩问题凸显,并导致行业供给压力日渐增大,利润持续下降。胶合板行业长期形式不乐观。

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2、地产、家具行业带动需求或将有限

2014年2月,房地产新屋开工面积累计同比增速下滑27.4%,创历史新低,之后虽有所回升,但依旧在低位徘徊,说明房地产商对后期楼市并不看好。而同期的房地产开发投资完成额累计同比增速也在持续下滑,说明市场上并不仅仅是房地产商不看好后市。未来楼市的下行基本上已得到多数人的认可。胶合板未来需求有限。

中期来看,商品房的销售面积在今年也出现了持续下滑,胶合板的中期需求也不容乐观。

近期,部分房企为缓解库存压力,加大促销力度,压抑的房地产刚性需求出现季节性释放,虽然8月份建材家居卖场消费者观望情绪仍然浓厚,但各建材家居卖场为应对楼市的下跌预期,加大了各种促销力度,也使建材家居市场需求有所提前释放,家具产量累计同比增速在下半年出现了明显回升,这对提振了短期胶合板的需求,成本支撑作用也得以体现。

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综合来看,胶合板行业是供大于求的格局,而且随着产量的增加以及需求的萎缩,矛盾也呈日益加剧趋势。但近期家具产量的回升提振了胶合板的短期需求,并且成本支撑作用也得到体现。整体上,胶合板价格面临长期下跌,短期随家具行业季节性波动。

胶板指数周线图:c浪下跌。做空为主。

中衍期货:胶合板供求矛盾或临中长期下跌

由于胶合板行业供大于求矛盾日益突出,所以中长线保持做空思路。短期由于家具产量明显回升一定程度上带动了胶合板的需求,或令胶板价格偏强。操作上,结合技术系统寻适当时机抛空。

1、总资金管理:

资金权益 资产合约价值
700 0
800 1250
900 2500
1000 3750
1100 5000
1200 6250
1300 7500
1400 8750
1500 10000
1600 11250
1700 12500
1800 13750

例如:当资金权益在1000 -1100万时,所持有头寸总资产合约价值不得超过5000万。

2、单笔交易资金管理

1)单笔交易最大亏损额度为:本金*3%+利润*20%;

2)胶板最大持仓由单笔交易的最大亏损额度及其近20个交易日的平均波动率确定;

3)单笔交易持仓由对当前行情的认知程度来确定技术波段与基本面中长线仓位比例。