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机构没有集中做空股指期货

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

相关数据显示,在近期的股指期货市场上,机构多头仓位增加,空头持仓下降,表明机构并没有在集中做空。

6月15日到7月2日,股指期货机构投资者整体呈现多头增仓、空头减仓趋势,空头增仓占比较低。不同于市场整体减仓趋势,机构投资者多头逆势增仓8273手,增幅17.85%,空头减仓2.07万手,降幅9.89%,多空持仓变动分别占到全市场持仓变动规模的-10.02%与25.11%。多头方面,8类机构投资者均增加持仓;空头方面,仅保险公司、QFII及RQFII增加持仓,增仓规模合计6212手。从数据看,6月15日股市持续下跌以来,机构投资者没有集中做空。

上海中期副总经理蔡洛益介绍,从静态时点数据看,在股市持续下跌前后,股指期货机构投资者空头持仓规模持续大于多头持仓。6月15日,机构投资者净空仓16.34万手;7月2日,机构投资者净空仓为13.44万手。从数据看,机构投资者大多以套期保值为主:其作为股票市场主要参与人,在股票现货市场买入持有股票后,面临风险时,在期货市场上卖出同等数量的股指期货。这样,当所持股票因价格变动出现亏损,则反向期指交易的盈利可弥补其现货交易亏损,从而有效规避股票市场价格风险,这就是股指期货的套期保值作用。如果没有股指期货机制,机构投资者失去套保工具,那么在面临股市下跌时,机构投资者将可能直接在股票现货市场抛售,以7月2日持仓规模计,会转化为股票市场约2500亿元的卖盘。可见,股指期货起到了分流股票现货市场卖压的作用。

“QFII和RQFII持有大量股票,通过股指期货对冲现货下跌的风险,不用直接在现货市场卖出股票,分流了现货市场的卖压,因而减少了对现货市场的冲击。”东证期货高级顾问方世圣介绍,2015年7月2日,QFII和RQFII的多空持仓分别为393手和29842手,分别占总持仓的0.166%和12.6%,总量不大,相对于股票市场几十万亿元的市值,按7月2日收盘结算价计算持仓额只有不足200亿元。根据相关规定,QFII、RQFII只能进行套期保值交易,中金所网上公布的套期保值管理办法表明,在对套期保值额度审批时,必须有现货基础,期货的空头头寸不能高于现货资产价值,需要提交近期现货等市场交易情况及相关资产证明、套期保值套利交易方案等材料。从6月15日到7月2日,QFII和RQFII的多空持仓分别增加了12.6%和7.5%。

“股指期货没有裸卖空。”针对市场传言,恒泰期货副总经理、首席经济学家江明德说,2015年7月2日股指期货市场有236988手多头,对应空头也是236988手。期货市场多空平衡,不存在“裸卖空”现象。股指期货市场采取双向交易机制,期货合约都是多空双方成对“出现”的,有空必有多、多空必相等,没有独立存在的多头或空头。

他说,国外“裸卖空”是现货卖空的极端形式,是指交易者在未提前借入或持有证券的情况下,直接在市场卖出不存在的证券。这种交易方式由于缺乏现货交割基础,具有很强的投机性与违约风险,且无中生有抛售股票的方式将直接冲击现货市场价格,因此,境外大部分市场禁止裸卖空,或对裸卖空进行了严格限制。我国同样全面禁止裸卖空交易。

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