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隐含波动率持续走高 期权多空分歧不减

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

伴随着标的上证50ETF价格的“三连跌”,昨日,50ETF认购期权合约多数延续下跌态势,认沽期权合约则多数上涨。截至收盘,当月合约中,平值5月购3000合约收盘报0.1552元,下跌0.0148元或8.71%;平值5月沽3000合约收盘报0.0906元,上涨0.0091元或11.17%。

周四,上证50ETF价格低开低走,收于布林带中轨附近,最终收盘报3.045点,较上一交易日跌0.038点或1.23%;日内振幅达1.62%。成交方面,因行情波动加大,昨日期权总体成交有所减少。共计成交43178张,较上一交易日减少6449张。其中,认购、认沽期权分别成交25164张、18014张,认沽认购比率降至0.716。持仓方面,期权共持仓139335张,较上一交易日增11339张,成交量/持仓量比率降至31%。

银河期货期权部表示,5月7日,主力期权合约持仓量Put/CallRatio由0.82下降至0.70。持仓变化方面,认购期权持仓量在平值虚值部分大幅增加,其中行权价为3.20元的认购期权合约持仓量已超万张;认沽期权持仓量相比之下基本无变化。

波动率方面,周四5月期权合约隐含波动率小幅上升,整体维持在42%-57%之间。其中,平值5月购3000合约隐含波动率为44%;平值5月沽3000合约隐含波动率为40%。不过,标的上证50ETF的20日年化历史波动率小幅回落至30.79%。

“昨日当月期权合约隐含波动率为44.7%左右,较此前一交易日上升5%,表明市场认为后市走势波动仍然较大,多空仍存较大分歧,投资者需谨慎采用做空波动率的策略,可考虑采用买入跨式或款跨式策略。”海通期货期权部建议。

“近日认沽期权合约普遍上涨,在此处建立认沽期权空头不失为最佳时机。”光大期权期货部任静雯表示,通过卖出认沽期权,可以降低买入上证50指数成本。比如,可卖出一个虚值认沽期权,目前离5月合约到期还有19天,如果19天内现货价格出现反弹,投资者将获得期权费;如果19天内现货价格继续下跌,投资者最终则以约定的执行价格买入50ETF即可,但因此前收获了期权费,所以实际价格要比买入时的价格更低。整体来看,只要认为市场是短空长多,不是单边下跌格局,该策略均可获利颇丰。

基于对未来风险进行有效控制的角度,海通期货期权部推荐,一级投资者:对于持仓蓝筹大盘股的投资者,可以考虑保护性看跌策略,买入认沽期权;二级投资者:看多波动率,构建买入跨式或宽跨式策略;三级投资者:看多波动率,构建买入跨式或宽跨式策略。

银河期货期权部则建议,考虑到近期5月期权合约隐波率将开始下行,建议投资者建立区间盘整策略。另外,考虑到上证50ETF中长期维持升势不变,建议投资者在5月合约构建盘涨策略。