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期债超跌反弹 暂时难言反转

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

新季度展现新气象,4月1日,国债期货市场一反常态,在A股市场牛气不止的情况下不跌反升,全天呈高开高走之势。市场人士认为,债券本身超跌加上流动性转暖的刺激,使得债券期、现市场反弹顺理成章。基于收益率价值判断,除非经济确实明显回升,则未来国债期货下跌的空间有限,但是短期来看,货币政策迟迟未见进一步松动、4月流动性仍存波动风险,当前国债期货只是反弹并非反转,趋势性做多尚需等待。

期债现“反常”上涨

1日,国债期货市场上五年期品种和十年期品种涨势均较为可观。主力合约方面,五年期主力合约TF1506收在97.305元,全天上涨0.375元或0.39%,为春节以来的单日最大涨幅;十年期主力合约T1509收在6.09元,上涨0.39元或0.40%,创上市后单日最大涨幅。

在春节后且战且退的背景下,国债期货出现单日大涨堪称少见,更值得注意的是,昨日A股市场再现强势上涨,上证综指收盘站上3800点关口,如此情况下,国债期货不跌反涨,很不符合最近A股风生水起、债牛则日渐消沉的运行“风格”。

国债期货市场缘何一反常态?主要还是跌多了。

春节后,债券市场持续调整,已将节前积累涨幅回吐殆尽,现券收益率重新回到年初甚至更高的位置,使得债券投资价值重新显现。有债券交易员表示,此前几个交易日,虽然债市行情依然低迷,但也不乏试盘的资金,市场分歧逐渐扩大,一些投资者对债市反弹存在预期。国债期货方面,春节后阶段跌幅也不小,TF1506合约在3月31日盘中最低已跌至去年12月中旬价位,连续调整后本身也存在修复需求。

此外,与流动性持续改善也有很大关系。对于股债齐涨的现象,货币政策放松或流动性宽裕应该是最有力的解释。当前货币政策未见进一步明显放松,但3月中旬以来,货币市场流动性确实在持续稳步转暖。平稳跨季后,4月1日银行间市场资金面更显宽裕,各期限资金供给充足,回购利率跌幅扩大,指标7天回购利率创下年内新低。