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利多消耗殆尽 期债或重回震荡

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

周一,受短期获利回吐与资金面略紧影响,国债期货全线走低,成交量继续大幅缩减。市场人士指出,经历了上周市场快速反弹后,短期基本面预期和资金面并不支持债券收益率进一步大幅下行,资金面略紧则加剧获利回吐行为,国债期货短期或重回震荡格局。

资金收紧加剧获利回吐

在上周五反弹陷入僵局后,本周一国债期货市场迎来回调,三合约全线收低。具体看,新晋主力合约TF1412平开后震荡下行,收报93.696元,较前一交易日结算价跌0.144元或0.15%;TF1409、TF1503合约收盘也分别下跌0.12%、0.14%。

伴随着多头行情哑火,国债期货成交连续萎缩。数据显示,周一国债期货三合约累计成交2055手,比前一交易日减少1080手,成交量已连续三个交易日下滑。与此同时,主力移仓换月仍在持续。周一,TF1409合约持仓量续减332手至1652手,TF1412合约则大幅增加527手,持仓量首次超过了7000手;三合约总持仓量为8845手,创下五年期国债期货推出以来的最高值。

因7月金融与经济数据差于预期,提振市场对货币政策放松的憧憬,上周后半周债券期、现市场出现连续反弹。不过,此次反弹的持续性不被看好。从国债期货走势上看,上周后三个交易日涨幅依次衰减,成交量亦呈现出逐日下滑的局面,到上周五期价已出现高位滞涨局面。本周一,在资金面收紧的情况下,获利回吐盘进一步涌现,债券市场技术性回调如期出现。

据银行间债券交易员反映,虽然新股IPO冻结资金开始解冻,但受到季节性缴税影响,本周一市场资金面继续小幅收紧,在市场本身有技术性调整需求的背景下,加剧市场获利回吐行为。Wind数据显示,周一银行间国债市场上,代偿期接近10年的140012成交在4.21%,上行1基点;代偿期接近7年的国债期货可交割券140013最后成交在4.15%,上行约2基点。

  继续上行动力不足

市场人士认为,前期基本面利多的刺激已经减弱,消息面进入短暂的真空期,由于市场资金面略微紧张,债券市场继续上行的动力不足,短期或重回震荡格局。如国泰君安证券周报指出,7月货币和经济数据整体低迷令人失望,市场向下修正对于经济基本面、货币政策和风险偏好的预期。相比于货币金融数据的大幅波动,实体经济数据则相对平稳,仍处于企稳弱复苏轨道上,在单月数据无法证伪情况下,利率债上行风险有限,长债有些许交易性时间窗口,政策放松的进二退一也将拉长债市慢牛行情的持续时间。不过,技术层面来看,收益率曲线目前呈现期限利差偏低、隐含税率偏低的情况,如果没有短期利率大幅下行的催化剂,中长期利率的下行空间偏小。

申银万国证券报告进一步指出,在经历了上周长端利率的快速下行后,短期的基本面预期和资金面可能并不支持利率进一步的大幅下行,甚至可能由于预期的修正导致利率走势有所反复,因此目前尚不是加仓利率品的好时机。

广发银行周报更加生动地展现了当前买方纠结的心态,报告认为,本周消息面平静,市场焦点将重新回到资金面,而“被稳定”的回购利率变成了市场的一个心结,一旦停止开盘作价,“回购利率能否大幅反弹,没人能说得清楚”。公开市场方面,正回购的影响在减弱,广发银行认为未来的操作方向就是少量投放或回笼,没有明显的政策指导。在总量控制下,资金面更容易边际收紧。基本面的影响需要时间验证,目前来看各项数据不会明显好转。总之,市场借助数据走过一波行情后,需要整理消化。本周利率将以震荡为主,市场较为纠结。

广发期货研究员曹晓军预计,TF1412合约本周难以出现大幅单边行情,将在93.55-94.1之间波动。